SpaceX

[cross-track]

Вот только как бы у них сейчас кадровый кризис не случился. Разъедутся сотрудники по Майами, Таиландам и Бали. Кто будет работу работать?

Этот вопрос разобран, например, здесь

В частности, там пишут:

10. Vasya

На сайте SpaceX в вакансии для software engineer указано, что "зарплата лишь часть вашего общего пакета вознаграждений в SpaceX. Вы также можете претендовать на долгосрочные поощрения в виде акций компании, опционов на акции..." Именно за счет этой небольшой строчки люди и становятся миллионерами. Что это значит конкретно? Давайте разберемся, на примере начинающего программиста Васи. Наш Вася приехал в солнечный Техас из сумрачного Норильска, и устроился в SpaceX, на зарплату $125К в год, и еще $50K поощрений в виде акций. Началась его карьера. Итак, поехали!

1000. Grant

При подписании контракта Васе, кроме зарплаты, выделяется годовая сумма бонусов, в нашем примере — $50,000, которая сразу же конвертируется в акции компании по текущему курсу. Например, акции в 2021 году стоили 42 доллара — и наш Вася получил бонус в 1190 акций. Это грант. Такой грант выделяется каждый год, и его размер может пересматриваться. НО! Акции "заморожены" и начнут выдаваться на руки не сразу, чтобы недобросовестные сотрудники не увольнялись после получения бонуса.

10,000.  Vesting

Для мотивирования и удержания сотрудников, используется система называемая vesting — пакет акций, входящих в ежегодный грант, выдается не сразу, а размазывается на 10 порций, выдаваемых раз в пол-года в течение пяти лет. То есть, если хотите получить на руки все $50K в виде 1190 акций — вам нужно проработать пять лет. Кажется, это должно быть Васе не очень интересно — получать прибавку в размере 5% эквивалента зарплаты... но гранты выдаются каждый год, еще и с возможностью пересмотра их суммы. И тут мы переходим к самой интересной части.

100,000.  Waterfall

Наступил 2026 год. К этому моменту, акции за 2021 год, подорожали в десять раз – то есть, акциями Василий получает уже не 5000, а 50,000 долларов каждые пол-года. А ведь ежегодно наш программист Василий получал новые гранты. А так как он хорошо работал и получил повышение, их размер был существенно пересмотрен. И в итоге к 2026 году Вася получает раз в пол-года деньги от грантов за 2021, 2022, 2023, 2024, 2025 годы — водопад из акций! Это называется waterfall — система наслоения пакетов. Сколько акций наш Василий смог скопить к 2026 году — можете попробовать прикинуть сами. Но и это еще не все!

1,000,000. Stock Options

При ежегодном назначении гранта у сотрудника есть выбор между непосредственно акциями и stock options. Опционы дают право купить акцию в будущем по старой, фиксированной цене. Они несут риски, поэтому SpaceX выдает их в несколько раз больше на ту же долларовую сумму, чем обычных акций. Пример: Васе дали опцион с правом купить акции на $50000 ценой по $21 — то есть, 2380 акций. Через пять лет акция на рынке стоит уже $420. Вася активирует накопленный опцион, и покупает у компании 2380 акций по $21 (потратив $50,000), получая акции текущей рыночной стоимостью МИЛЛИОН ДОЛЛАРОВ. Чистый доход — $950,000. Вася уже практически миллионер!

[АниКей]

Космодайвер
Forwarded from 

SpaceX таки собрал $75 ярдов на IPO. В СМИ почему-то любят смотреть на итоги торгов первого дня и только после этого писать, что размещение успешное (если акции выросли) и, что неуспешное (если акции просели). Но это журналистская чепуха.

Матёрые капиталисты под предводительством Маска продали 4.23% глубоко убыточной компании за астрономические СЕМЬДЕСЯТ ПЯТЬ миллирадов долларов!!! Годовая выручка этой убыточной компании в 4 раза меньше.

Это как если бы я продал Грокс за миллиарда полтора рублей (инсайдерский инсайд о рекламе в телеграме для дружащих с арифметикой). И то этот мультиплкатор справедливее, потому что канал хотя бы деньги приносит, а SpaceX нет.

Короче, это самое успешное IPO в истории человечества, даже если акции сегодня сложатся вдвое. Но они не сложатся. Маск

и теперь имеет лояльного к нему презиента Америки. А это очень крутая штука!

С ней, например, ты можешь переписать к херам все правила по размещению в Комиссии по ценными бумагам и вежливо попросить индексные фонды включить твою компанию в списки сразу после IPO, зная что тебе не откажут.

Совсем скоро клиентские триллионы долларов, которые лежат в ETF на S&P 500 и NASDAQ 100 начнут плавно перераспределяться в пользу SpaceX. Автоматически, без разрешения владельцев этих денег. Не справедливо? — Ну это с какой стороны посмотреть.

Для человека, который заработал столько, что хватит на несколько поколений, но решил рискнуть всем и напролом пойти против демпартии — это справедливое вознаграждение.

https://www.axios.com/2026/06/11/spacex-ipo-prices-75-billion
❤2👍2👎2
310 views

[Demir_Binici]

Немного о первом дне торгов и краткая предыстория.

Весь базовый объем в 555,6 миллиона акций SpaceX класса А был полностью распродан и распределен между крупными фондами и розничными инвесторами в ходе формирования книги заявок. Обычно компании выходят на IPO с плавающим ценовым коридором (например, от $110 до $130), который меняется в зависимости от заявок фондов. Илон Маск сразу заявил банкам и инвесторам, что цена $135, фиксированная и обсуждению не подлежит. 3 июня (Initial Target Date) эта цена была опубликована в S-1. Таким образом SpaceX рассчитывали получить $75 млрд. В итоге, даже без торга и изменения цены, инвесторы прислали заявки на $250 миллиардов (что в 4 раза превысило предложение компании). 9 июня (Official Pricing Date) цена была окончательно зафиксирована.

Когда 12 июня в 11:45 по Нью-Йорку на Nasdaq запустили тикер SPCX, на биржу вышли миллионы обычных трейдеров, которые не смогли поучаствовать в предварительном распределении.

• Спрос на покупку колоссально превышал предложение продавцов (тех самых участников первой волны).
• Специальный алгоритм биржи собирал заявки (ордера) на покупку и продажу до момента официального старта.
• Точка равновесия, при которой сошлись первая реальная сделка покупателя и продавца на открытом рынке, составила $150.

Итоги после первого дня:

• $135 — Цена, по которой SpaceX выпустила и продала акции инвесторам.
• $150 — Первая цена, по которой акция сменила владельца уже на публичной бирже (цена открытия).
• $176.52 — Максимальный пик стоимости в течение дня.
• $160.95 — Цена, на которой торги закрылись в конце дня.

Динамика торгов в первый день:

• Сразу после открытия за первые минуты инвесторы перепродали 85 млн акций.
• Далее цена кратковременно опустилась до $149.34, что стало самой низкой точкой за всю основную торговую сессию.
• К 13:00 (EDT), когда цена достигла своего локального пика в $175–$176, объем торгов превысил 310 млн. акций.
• Торговая активность стабилизировалась ближе к 16:00, зафиксировав итоговую планку в 522 миллиона акций.
• Крупные фонды, спекулянты и розничные инвесторы (на долю которых выделили около 20% от IPO) вели агрессивную краткосрочную торговлю, перепродавая одни и те же бумаги по несколько раз за день.
• Совокупный долларовый оборот торгов SPCX составил рекордные $86 млрд.
• Этот показатель стал абсолютным мировым рекордом по объему торгов в расчете на один час торговой сессии, которая продолжалась 4 часа 15 минут.
• Предыдущий рекорд был у Nvidia — $110 ммлрд. за 6.5-часовую сессию.
• После закрытия официальной сессии инвесторы провели сделки еще на 16 миллионов акций на сумму около $2.6 млрд., подняв цену акции до $166.76.

P.S.
Дополнил хронологию. Полностью хронологию можно посмотреть на Forbes.

[Demir_Binici]

Пользуясь случаем, хочу поздравить всех любителей космонавтики, с первым днём SpaceX в статусе публичной компании:

• половина всей мировой космонавтики, это SpaceX, хоть прикладной, хоть пилотируемой, хоть по средствам выведения;
• компания, даже будучи частной, радовала своей открытостью, и цифры иногда очень интересные сообщала по финансам;
• перед выходом на IPO они вывалили море новой информации о своей деятельности;
• теперь каждый квартал обязаны будут о ней отчитываться перед акционерами (ну и нами заодно);
• Илон Маск сохраняет полный контроль над компанией — то, что она стала публичной, не сделает её осторожной и скучной;
• 17 июня SpaceX должны будут получить свои $75^* млрд. за вычетом $500 млн. комиссии банкам (Underwriting Fees) — будет на что разгуляться с новыми (безумными ) проектами;
• для андеррайтеров был предоставлен опцион на покупку еще 83^** миллионов акций по цене $135, так что если биржевая цена будет выше, они купят ещё на $11.2 млрд. акций.

Больше публичности — больше поводов для обсуждений. Больше свободных денег — больше смелых проектов.

Что они хотели сказать этими цифрами?

Спойлер

*) точнее $74,999,999,925, так как продано 555,555,555 акций по $135
**) точнее 83,333,333 акции

По нумерологии на ФНК есть специалисты ?

[свернуть]

[Demir_Binici]

Jon Edwards, SVP of Falcon and Dragon at SpaceX пришёл в компанию в 2004 году. В пятницу он участвовал в церемонии SpaceX's IPO на Nasdaq в Нью-Йорке второй раз надев майку в которой он на фото. Первый раз он надевал её когда Falcon 1 впервые достиг орбиты.
Вы не можете просматривать это вложение.

...
Более двух десятилетий сотрудники SpaceX вкладывали в эту компанию все, что у них было, жертвуя временем, проведенным с друзьями и семьей, отпуском, хобби, сном и многими другими сферами жизни, ради возможности помогать создавать и поддерживать то, во что мы так глубоко верим.
...

[АниКей]

Дмитрий Конаныхин 🇷🇺
Forwarded from 

 (Paul Spydell)
Про абсурдность рыночной капитализации SpaceX

Да, конечно, можно сейчас сочными эпитетами пройтись по рыночному безумию (то, что так любит аудитория), но не буду, а перейду сразу к фактуре.

Текущая оценка SpaceX выглядит не как адекватная сравнительная оценка аэрокосмического актива, а как галлюциногенная капитализация почти всей будущей космической истории, спутниковой связи / Starlink, ИИ-инфраструктуры и управленческого культа Илона Маска в одном флаконе.

Круто, конечно, но экономика не сходится.

Главный абсурд: SpaceX торгуется кратно дороже всей зрелой аэрокосмической отрасли по мультипликаторам, но финансово пока не демонстрирует качества зрелой промышленной или технологической компании.

Даже, если снизойти на ИИ-фетишизм, проект xAI вместе с Grok и вычислительной инфраструктурой несопоставим с мощностью OpenAI и Anthropic – даже не в разы, а на порядки скромнее в соответствии с пользовательской базой и генерацией токенов, но те пытаются выйти на биржу со «скромной» капитализацией в 1 трлн, а здесь уже устойчиво выше 2 трлн.

Lockheed Martin, Northrop Grumman, RTX и General Dynamics имеют положительную прибыль, положительный свободный денежный поток, устойчивые долгосрочные контракты, дивиденды и выкуп акций.

У SpaceX нет ничего из представленного. За последние 12 месяцев компания получила $19.3 млрд выручки, -$9.36 млрд чистого убытка. При капитальных затратах $26.88 млрд свободный денежный поток составил минус $19.78 млрд.

Мультипликаторы соответствующие: EV/Sales 109.5x, EV/EBITDA 535.2x, P/OCF 296.6x.

Медианный EV/Sales для крупных зрелых аэрокосмических и оборонных компаний из выборки (Lockheed Martin / Northrop / RTX / Boeing / General Dynamics / L3Harris и другие) – около 2.2x. У SpaceX в 50 раз дороже.  Более выраженная диспропорция в коэффициентах по прибыли и денежному потоку.

Если применить к SpaceX медианный оборонно-аэрокосмический мультипликатор 2.2x EV/Sales, стоимость предприятия SpaceX составила бы около $42 млрд, а не $2.2 трлн.

Если оценить SpaceX по медианному EV/EBITDA зрелых сопоставимых компаний около 16x, получаем стоимость SpaceX порядка $63 млрд.

Чтобы оправдать текущие $2.1-2.2 трлн при нормальном промышленном мультипликаторе 20x EBITDA, SpaceX должна генерировать примерно $105 млрд EBITDA, то есть более чем в 26 раз выше текущего уровня. И так во всем.

У SpaceX три базовых направления бизнеса: аэрокосмический (плохо масштабируется, не может быть прибыльным с высокой маржей и завязан на госконтракты), телекоммуникационный (ограничения регуляторов и национальных лоббистов, никто не позволит беспрепятственно развертывать Starlink в платежеспособных регионах в масштабе требуемой выручки – требуется роста в 30-40 раз) и сегмент ИИ (в разы или на порядки проигрывает ТОП-3 – OpenAI, Anthropic, Google).

Весь сектор космонавтики живет не в фундаментальной оценке, а в режиме коллективного авансирования будущей фантастики, а рыночный консенсус вокруг SpaceX существует в прогрессирующем психозе и галлюцинациях.

Рынок платит за SpaceX в разы или на порядок больше, чем за крупнейших оборонно-аэрокосмических предприятий, хотя по текущей выручке SpaceX в разы меньше, по чистой прибыли убыточна, а по свободному денежному потоку находится глубоко в отрицательной зоне, имея очень ограниченный потенциал масштабирования в мере заявленной капитализации, а текущая модель требует постоянного инвестиционного подпитывания.

SpaceX выглядит как компания, которая сжигает огромный капитал ради масштабирования будущего, а не как зрелый генератор наличности, причем это будущее не гарантирует прибыльность.

SpaceX остается критически дорогим, даже если оценивать не как аэрокосмическую компанию, а как вертикально интегрированный инфраструктурный холдинг, где ракеты являются не конечным бизнесом, а механизмом создания почти недоступной для конкурентов орбитальной платформы: дешевый запуск → Starlink → мобильная/корпоративная/государственная связь → данные → ИИ-инфраструктура → потенциально орбитальные вычисления (из области фантатистики).

Вот так и выглядит безумие.
👏54🤔25👍13❤10🤡9💯6🔥4🤣4🥱2
2.3K views

[АниКей]

РОГОЗИН
У них всегда была одна задача и они всегда пытались ее решить —

наш ракетно-ядерный потенциал и возможность нанести агрессору сокрушительный ответный удар.

🚀🛡Space X может участвовать в системе ПВО Golden Dome

Компания ожидает контракт от Пентагона контракт на сумму около 2 млрд долларов на разработку спутниковой группировки радиолокационных спутников для обнаружения движущихся воздушных целей (Air-Moving Target...
💯236🤬31🤣28❤9👍9🥱5👎3🔥3👌2😎2😁1
17.8K views

[Старый]

имеют положительную прибыль,

Обычный бессвязный поток сознания Конаныхина. Видать хотел сказать что компания переоценена но запутался в наукообразных псевдорыночных терминах и забыл что хотел.

[Дмитрий В.]

Текущая капитализация SpaceX основана не на скучной реальности, а на вере в фантастические красочные перспективы. Типа пузыря доткомов на рубеже веков

[cross-track]

Текущая капитализация SpaceX основана не на скучной реальности, а на вере в фантастические красочные перспективы. Типа пузыря доткомов конца на рубеже веков

Да, вполне может сдуться. Или надуться)

[triage]

Текущая капитализация SpaceX основана не на скучной реальности, а на вере в фантастические красочные перспективы. Типа пузыря доткомов конца на рубеже веков

вере в ИИ

[Dulevo]

Замените слово "вера" на "расчет" - и тогда все будет верно.

Капитализация СпейсХ основана на расчете в успех ИИ.

Да и вообще - компания с перспективой - это лучше чем компания без перспективы.
И если походить по рынку - то видно что компаний с перспективой развития - там раз, два и обчелся.
А инвесторы предпочитают компании с перспективой. Поэтому все ломанулись закупаться СпейсХ.

[cross-track]

И если походить по рынку - то видно что компаний с перспективой развития - там раз, два и обчелся.

А с хорошей перспективой и с хорошим бэкграундом - и того меньше.

[Demir_Binici]

Написав ответ, подумал, что лучше пусть он будет здесь, чем в "Космическая статистика". Но не возражаю, если перенесёте.

Статистика запуска миссии Starlink-10.54

Последний запуск SpaceX в качестве не публичной компании.

Этот запуск был уже в день открытия торгов на вторичном рынке. Компания уже была публичной.
Но было эффектно, да, когда Starlink запускали во время выступления Gwynne Shotwell.

Какой считать "последним запуском SpaceX в качестве не публичной компании" вопрос интересный.

• 3 июня было принято окончательное решение о выходе на IPO и официально объявлены число акций на продажу и их цена.
• 4 июня начали принимать заявки. Теоретически, если бы число заявок было значительно меньше, чем число выставленных на продажу акций, то выход на IPO скорее всего перенесли бы. Если немного меньше, то андеррайтеры скорее всего покрыли бы разницу, т.е. купили бы акции себе за свои деньги. Срыв IPO, да ещё самого крупного в истории, это пятно на их репутации.

• 5 июня, примерно в середине дня число заявок сравнялось с числом акций. Аншлаг.
• 9 июня их объём достиг $250 млрд., а акций было всего на $75 млрд.
• 10 июня в 16:00 по нью-йоркскому времени инвестбанки официально закрыли книгу для институциональных инвесторов с переподпиской в 4 раза от числа выставленных на продажу акций. Господа, ставки сделаны, ставок больше нет.
• 11 июня 16:33 по нью-йоркскому времени (20:33 UTC)  — Official Pricing Date. SpaceX официально обновила свой сайт для инвесторов и опубликовала окончательный проспект эмиссии (Free Writing Prospectus - FWP), подтверждающий, что все 555,555,555 акций проданы по цене $135 за акцию. Акции уже перешли инвесторам.

Если строго формально, по закону, то последним был Starlink Group 17-44 | June 11, 2026 15:05 UTC.
А если "по понятиям", то Starlink Group 10-43 | June 4, 2026 10:26 UTC, так как после 5 июня оставались только закрепить успех и всё должным образом оформить.

[Demir_Binici]

Из интервью Tom Mueller телеканалу Fox по случаю SpaceX IPO

Вспоминает минувшие дни: "Elon always said that 'Your salary is one thing, but it's the equity that's gonna be worth something.' And we are all like, 'Yeah, okay someday."

Про IPO: "That day is here. It's great."

Про то, что неплохо бы это дело отметить в кругу ветеранов: "We're having a little party tomorrow morning at 6 a.m. We're going to ring our own bell and celebrate with a bunch of early SpaceX employees."

Было трудно, но увлекательно: "I had just come from TRW, a big space corporation, and getting away from the bureaucracy and able to move fast and really be energized and do the type of product development that we wanted to do... It was really refreshing and fun, actually, even though it was hard. It was actually really satisfying."

Жалеть о  переходе в SpaceX ему не приходится. Его доля в акционерном капитале (~0,06%, размытая в ходе многих раундов финансирования) после листинга оценивалась примерно в $1.1 миллиард. Сейчас уже заметно больше. Это без учёта его доли в Impulse Space.

[Demir_Binici]

SpaceX объявили о продаже опциона, 83,333,333 акций по цене размещения, т.е. по $135. Неудивительно, если первый день торгов завершился на отметке $160.95, а сейчас цена $173.73.

В итоге они получат почти $86 млрд. кэшем, точнее $86,249,999,880 минус $500 млн. комиссии банкам (Underwriting Fees).

Спойлер

SpaceX выторговали себе беспрецедентно низкую комиссию — около 0,67% от объема привлеченных $75 млрд.  А за размещения опциона договорились о нулевой комиссии. Обычно при стандартных IPO банки берут от 4% до 7% от суммы сборов, а при мега-размещениях  ставка составляет от 1% до 3%. Здесь, с учётом опциона получилось 0.58%.

[свернуть]